ETF Magazin: “Hoffnung bleibt”

By   /  December 27, 2016  /  Comments Off on ETF Magazin: “Hoffnung bleibt”

    Print       Email

MIL OSI – Source: Boerse Frankfurt –

Headline: ETF Magazin: “Hoffnung bleibt”

27. Dezember 2016. München (ETF Magazin). Der Ausgang der US-Wahl hat viele geschockt und noch mehr überrascht. Frappierend war auch die Reaktion der US-Börse. Bis zum 8. November galt Trump als Börsenschreck. Doch seither zeigt sich die US-Börse trumporisch. Felix Hermann, Investmentstratege bei Blackrock, hat eine einfache Erklärung: “Anleger verteilen Vorschusslorbeeren und setzen ganz offensichtlich auf ein Reflationsszenario in den USA.” Eine Präsidentschaft Trumps werde offenbar aus Sicht vieler Anleger zu mehr Inflation, zu mehr Wachstum und zu steigenden Unternehmensgewinnen führen.
Make America great again: Was genau hat Trump mit seinem Wahlslogan eigentlich gemeint? Die Verfassung der US-Wirtschaft? Eher nicht: In ökonomischer Hinsicht zeigt sich das Land stark wie eh und je. Der aktuelle Aufschwung ist zwar nicht der größte Boom in der Geschichte, doch im Vergleich mit Wettbewerbern und Partnern stehen die Vereinigten Staaten heute dennoch ziemlich gut da. Amerikas Wirtschaft wächst schneller, die Staatsfinanzen sind solide, und die Arbeitslosigkeit ist so gut wie beseitigt. Die Unternehmensgewinne steigen weiter, die Firmen sind profitabler und stehen in wichtigen Zukunftsbranchen wie Informations- oder Biotechnologie an der Weltspitze.
Künftig könnte der Motor sogar noch flotter laufen, denn schließlich will der Wahlsieger mit Steuergeschenken und Milliardeninvestitionen in die Infrastruktur und andere Industriesektoren Gas geben. “Trumps Wahlkampfversprechen von deutlichen Steuersenkungen und höheren Militärausgaben deuten darauf hin, dass die Vereinigten Staaten in den kommenden Jahren eine deutlich expansivere Fiskalpolitik verfolgen werden”, sagt Larry Hatheway, Chefökonom der Fondsgesellschaft GAM. Das könnte nach seiner Einschätzung dem US-Wachstum einen deutlichen Schub verleihen.
Seit Jahren versucht die US-Notenbank, mit weit geöffneten Geldschleusen die Inflation wieder auf Normalmaß zu bringen. Jetzt erhält die Fed plötzlich Unterstützung durch die Politik. Schon Trumps Wahlversprechen reichten, um die Inflationserwartungen zu heben. “Die Rückkehr von Inflation wird in einer Welt mit hohen Schulden äußerst positiv gesehen”, erklärt Blackrock-Stratege Hermann. Positiv sei höhere Inflation aber auch für die US-Unternehmen. Die könnten bei allgemein steigenden Preisen ihre Kosten leichter über Preiserhöhungen weitergeben und hätten damit insgesamt Aussicht auf höhere Gewinnspannen. “Steigende Staatsausgaben, weniger Regulierung und weniger Steuern, wie von Trump geplant, sind zudem Argumente für sprudelnde Unternehmensgewinne”, erklärt Hermann.
Die bessere Alternative
Bis Oktober waren bei Anlegern vor allem Anleihen gefragt. Jetzt kommen die Anleihenkurse unter Druck. Die Welle könnte weiterlaufen, denn unter Börsianern gilt inzwischen als abgemacht, dass die US-Zinsen steigen. Selbst ein steiler US-Zinsanstiegspfad ist nach Ansicht Hermanns schon eingepreist. Steigende Renditen und anhaltende Kursverluste bei Anleihen – in solch einem Umfeld werden Aktien wieder attraktiv.
Manche Branchen könnten besonders kräftig profitieren. So hätte der Ausgang der Wahl für Pharma-Unternehmen nicht positiver ausfallen können. Der republikanische Sieg bedeutet nämlich wohl auch, dass die von Hillary Clinton angestrebte Begrenzung der Medikamentenpreise vorerst vom Tisch ist. Zudem haben die kalifornischen Wähler eine umstrittene Initiative abgelehnt, die vorgesehen hätte, die Medikamentenpreise für kalifornische Staatsbetriebe zu senken. Für Anleger dürfte das eine Einstiegsgelegenheit sein. Der Sektor handelt derzeit mit einem Abschlag von rund 10 Prozent zum Gesamtmarkt. Das ist die höchste Differenz der vergangenen fünf Jahre. Auch Biotech-Firmen werden zu rekordtiefen Bewertungen gehandelt. Jetzt könnte diese Branche ebenfalls neu beurteilt werden.
Ähnlich gut sind die Aussichten auch für die Ölbranche, ein Sektor, in dem viele Aktien inzwischen ebenfalls niedrig bewertet sind. Unter dem noch amtierenden Präsidenten Barack Obama wurde die Branche mit immer mehr Vorschriften und Regulierungen konfrontiert, berichten Branchenkenner, wie Harold Hamm, Chef des Schiefergasproduzenten Continental Resources. Jetzt hoffen die Unternehmer, dass die neue US-Regierung die Uhr wieder zurückdreht. ExxonMobil, der weltgrößte Ölkonzern, erklärte bereits unmittelbar nach der Wahl, dass man gedenke, mit der Trump–Regierung “konstruktiv” zusammenzuarbeiten.
Hoffnung der Wall Street
Sogar für die Finanzbranche gibt es wieder Hoffnung. Banken und Investmentgesellschaften spekulieren, dass zahlreiche Regularien der letzten Jahre wieder abgeschafft werden. Im Wahlkampf hatte Trump deutlich gemacht, dass er den Dodd-Frank-Act aufweichen will, der nach der Finanzkrise zur Zähmung der Banken eingeführt wurde. Auch die sogenannte Fiduciary Rule will Trump kippen. Durch diese Regelung werden Finanzberater verpflichtet, im “besten Interesse” ihrer Kunden zu agieren. Traditionelle Fonds-Anbieter befürchten deshalb, dass immer mehr Anlegergelder in preiswerte ETFs anstatt in teure aktive Fonds wandern. Künftig könnte diese Bedrohung weniger dramatisch ausfallen.
Alles in allem also glänzende Aussichten für die US-Börse? Nicht mit letzter Sicherheit. Schließlich hat Trump auch versprochen, die Einwanderung in die USA zu begrenzen, obwohl diese ja eher positive Auswirkungen auf die US-Wirtschaft hat. Zudem hat Trump höhere Einfuhrzölle angekündigt, vor allem für die wichtigen US-Handelspartner China und Mexiko; ganz abgesehen von dem Schuldenberg, der sich auf Grund von Steuersenkungen und staatlichen Investitions-offensiven ergeben könnte.
Welche der vielen Initiativen von der künftigen Regierung Trump tatsächlich umgesetzt werden (können), wird sich frühestens im nächsten Jahr zeigen. Bis dahin dürfte jedoch mutigen Anlegern noch Raum für weitere Kursgewinne bleiben. Zahlreiche ETFs stehen dafür zur Verfügung. Anleger sollten die Entwicklung aber wachsam verfolgen.
von Wilhelm Nordhaus, © Dezember 2016 – ETF MagazinDieser Artikel stammt aus dem aktuellen ETF Magazin.Das ETF Magazin erscheint quartalsweise in Zusammenarbeit mit Focus Money und richtet sich an Berater, Vermögensverwalter und Portfoliomanager, ist aber sicher auch für informierte Anleger interessant.

    Print       Email

You might also like...

Zweiter Wettkampftag bringt die ersten Medaillen für Team D

Read More →